Por Maristella Arifi | Bricksave
Agosto 25, 2023
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A principios de este año, el colapso de un puñado de bancos estadounidenses, incluido Silicon Valley Bank, trajo algunos recuerdos dolorosos de la crisis financiera de 2008. Pero, ¿son razonables estas comparaciones y los inversores deberían preocuparse por el sector inmobiliario estadounidense? Este artículo explora las diferencias entre el antes y el ahora.
Puede que haya sido hace 15 años, pero la crisis financiera mundial de 2008 aún perdura en la memoria de muchas personas. Entonces, cuando algunos bancos de EE. UU., incluidos Silicon Valley Bank, Silvergate Bank y Signature Bank, quebraron en marzo, era de esperar que se hicieran preguntas sobre si estábamos en los comienzos de la crisis financiera mundial 2.0 (GFC, por sus siglas en inglés, 2.0). Entonces, para entender si esa es una comparación razonable, primero echemos un vistazo a lo que realmente sucedió hace tantos años.
Fue la peor crisis financiera desde la década de 1930 y causó conmociones duraderas en todo el mundo. La crisis financiera mundial de 2007-2008 fue provocada por una expansión excesiva del crédito, canalizada a través del mercado inmobiliario que exageró desmedidamente el valor de los precios de la vivienda en EE. UU. A medida que estalló la burbuja inmobiliaria de EE. UU. y más personas incumplieron sus préstamos hipotecarios, los instrumentos financieros vinculados a esos préstamos cayeron en valor hasta el punto de perderlo completamente. Estos instrumentos financieros, conocidos como valores respaldados por hipotecas, se empaquetaron y vendieron como inversiones a instituciones financieras de todo el mundo. De pronto, estas inversiones sin valor causaron un pánico generalizado y provocaron quiebras. Comenzó con el colapso del banco estadounidense Lehman Brothers en septiembre de 2008, y los gobiernos de todo el mundo tuvieron que intervenir, gastando enormes cantidades para garantizar que otras instituciones no sufrieran un destino similar.
Antes de revisar los eventos más recientes, veamos algunas de las lecciones aprendidas. La crisis financiera mundial fue un duro pero necesario recordatorio de los riesgos que implica el sistema financiero y de la posibilidad de que las crisis en pleno auge se propaguen de una institución financiera a otra por todo el mundo. Subrayó la necesidad de unas prácticas de gestión de riesgos más sólidas en las instituciones financieras, una mayor transparencia en el sector financiero y una supervisión regulatoria más sólida.
Los inversores también aprendieron algunas lecciones importantes. La crisis confirmó la importancia de conocer a fondo los productos en los que se invierte, de investigar, de ser cautelosos a la hora de invertir en momentos de sobrecalentamiento de los precios, y de recordar que si algo suena demasiado bueno para ser cierto, por lo general lo es. La buena noticia es que la crisis financiera mundial dio lugar a algunos cambios importantes diseñados para ayudar a garantizar que no vuelva a ocurrir una situación similar. Estos son algunos de los cambios clave que se implementaron:
1. Normas de préstamo mejoradas
Una de las principales causas de la crisis fueron las normas de préstamo flexibles, particularmente en el mercado inmobiliario estadounidense. Se estaban aprobando hipotecas para prestatarios que no podían pagarlas, y los bancos no estaban siendo lo suficientemente minuciosos para verificar si estos prestatarios tenían los ingresos necesarios para pagar sus préstamos, especialmente si las tasas de interés comenzaban a aumentar. Pero desde la crisis, las normas de préstamo se han vuelto mucho más estrictas. Los prestamistas ahora deben realizar verificaciones rigurosas de la capacidad de pago del prestatario antes de emitir una hipoteca. Esto incluye verificar sus ingresos y situación laboral, evaluar su historial crediticio y asegurarse de que el prestatario no se endeude demasiado.
2. Normativas financieras más estrictas
La crisis puso de manifiesto una serie de lagunas y deficiencias en la supervisión de las instituciones financieras. Como resultado, la mayoría de los países que sufrieron durante la crisis han aprobado normativas más estrictas para esas instituciones. Algunos ejemplos de estas normativas son:
Entonces, ¿qué salió mal con los bancos a principios de este año? Lamentablemente, ninguna normativa puede evitar las malas decisiones de las personas. En los casos de Silicon Valley Bank, Signature Bank y Silvergate Bank, los tres estaban muy involucrados en los préstamos a empresas del sector tecnológico y tenían una exposición significativa a las criptomonedas. Si bien estos bancos habían invertido su capital en Bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, el valor de estos activos cayó después de que la Reserva Federal de EE. UU. comenzara a aumentar las tasas de interés en este país el año pasado. La situación llegó a un punto crítico cuando los depositantes de estos bancos comenzaron a solicitar sus depósitos bancarios, lo que significó que los bancos tuvieron que empezar a vender sus activos, provocando su colapso.
Al momento de escribir este artículo, parece que las dificultades de los bancos estadounidenses se han contenido en su mayoría. Los bancos que colapsaron lo hicieron debido a un mal juicio y un mal momento, y esto no se ha extendido por todo el mundo como sucedió hace 15 años. Pero lo más importante es que el mercado inmobiliario estadounidense no está en peligro de colapsar, que fue uno de los desencadenantes de la crisis de 2008. Esto se debe a que no hay indicios de que los precios más altos de la vivienda en EE. UU. sean una 'burbuja'. Por ejemplo, actualmente hay un mayor número de propietarios de viviendas en EE. UU. que tienen hipotecas de tasa fija. Esto significa que sus pagos están 'congelados' a una tasa de interés más baja. Para subrayar esto, según Bloomberg, la cantidad de hipotecas de tasa ajustable (ARM, por sus siglas en inglés), donde la tasa de interés cambia a medida que cambian las tasas hipotecarias, alcanzó su punto máximo en marzo de 2005, en 36,6%. Sin embargo, en septiembre del año pasado, la Asociación de Banqueros Hipotecarios de EE. UU. confirmó que las ARM representaban solo alrededor del 9% de todas las nuevas solicitudes de préstamos hipotecarios.
Y lo que es más importante, hoy en día la normativa es más estricta, lo que significa que todas las solicitudes de hipotecas se analizan con mucho más detenimiento para garantizar que los prestatarios potenciales aún puedan pagar sus préstamos en caso de que las tasas de interés aumenten significativamente.
Por supuesto, es imposible afirmar que no pueda producirse una crisis en el futuro. Ningún sistema es infalible y los riesgos forman parte de la inversión. Por ello, siempre habrá acontecimientos aislados que afecten a los inversores. Pero después de un difícil 2022, la resiliencia del mercado inmobiliario estadounidense en 2023 sugiere que las cosas están cambiando. Por lo tanto, sugerimos que los inversores inmobiliarios continúen vigilando con detenimiento los indicadores clave de las condiciones del mercado financiero e inmobiliario, como el índice Case-Shiller. Hacer la investigación necesaria puede ayudar a responder a esas difíciles preguntas y ofrecer mejores indicios de si es el momento adecuado para invertir.
La inversión conlleva riesgos, incluida la pérdida de capital y la falta de liquidez. Lee nuestra Advertencia de Riesgo antes de invertir.
